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科技、传媒及通信行业研究报告:中银国际-中国科技、传媒及通信行业:淘宝网上销售打折3G套餐-110407

行业名称: 科技、传媒及通信行业 股票代码: 分享时间:2011-04-08 11:21:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘都
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 436 KB 分享者: M_****4 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2010  年业绩预测
        据通信产业网报道,尽管中国联通采取了机卡分离将锁机的防范措施,但电子商务网站——淘宝网上仍有大量iPhone  4  套餐拆包销售的现象;我们自己在淘宝网上的搜索发现,甚至还有更多的3G  套餐在以很低的折扣出售(淘宝网上共有8,813  家店铺,48,406  件商品在售)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】标准售价66  元/月的3G学生套餐,网上销售价格仅为20-26  元/月,其中包括500  兆数据流量和免费接听。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)销售最火爆的卖家在过去三十天中该产品的销售记录为1,245  件,并显示库存8,521  件;
        我们认为,中国联通的  3G  业务平均每户收入将面临压力,因为那些“库存”套餐以及实际并没有使用的套餐都是以“合约卡”的形式销售。即使被真实用户购买以后,打折套餐(20-26  元/月)能够产生的平均每户收入也要远低于公司2010  年3G  业务的平均每户收入(124  元/月);
        大量仅含数据流量的套餐也限制了中国联通获得真正高端用户的能力(大部分是中国移动的用户),因为仅使用数据流量的用户将迅速占据真正的高端用户所需的3G  容量,从而使网络表现变差。
        投资建议
        我们维持对中国移动(目标价:84.00  港币)和中国电信(目标价:5.35  港币)的买入评级。我们在淘宝网上的搜索发现,中国移动和中国电信套餐打折销售的情况较少,这表明他们对本地分销网络的控制更为严格,从而能够为目标3G  客户提供更好的服务。
        我们对中国联通维持持有评级,目标价13.25  港币不变。尽管每月新增用户数量可能上升,但保证用户质量对公司来说将是很大的挑战。
        

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