【公司简要分析】
1)聚龙股份300202
公司专业从事现金处理等金融设备的研发、生产和销售,产品主要有纸币清分机、捆钞机、点钞机、扎把机和纸币鉴别仪等,其中尤以纸币清分机和捆钞机为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2004年以来,公司在以捆钞机为主要产品的基础上,自主开发研制纸币清分机,并于2006年投产且实现收入。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008-2010年,公司纸币清分机的营业收入占整体营业收入由36%,提高至67%,纸币清分机已成为公司的主打产品之一。纸币清分机主要应用于银行现金处理业务,是提高银行业务效率,减轻金融行业人员的劳动强度的一种有效工具。主要功能包括识别纸币的表面状态,并按设置的参数进行分类,以确保人民币流通券达到七成新的程度,及挑选适合自动提款机配钞要求的人民币流通券。
目前,公司是除日本光荣等外资品牌外,国内领先的组合式银行现金处理设备提供商。客户群体为国内外商业银行等金融机构,其中国内客户包括工行、农行、中行、建行、交行、招商银行、邮储银行、兴业银行、民生银行、中信银行、光大银行、浦发银行、深发展、广东发展银行及部分城市商业银行等;海外客户主要为法国、德国、西班牙、印度、克罗地亚、以色列等国家和地区的商业银行、部分娱乐场所等
成长能力突出,增速高于金融设备行业平均水平作为国内领先的现金处理设备提供商,是工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行等国内大型商业银行的纸币清分机和捆钞机等金融设备主流提供商之一。
2008-2010 年,营业收入和净利润复合增长率为27%和59%,呈加速增长态势。收入增速高于金融设备24%的平均水平。在目前金融电子股普遍复合增长率低于20%的背景下,公司成长性可谓较为亮丽。由于目前小型纸币清分机在国内银行网点的渗透率并不高,随着纸币处理量和政策持续加码下,预计未来市场需求较为强劲,公司营业收入增速有望在40%以上。
现金处理设备需求持续高增长可期随着国内经济发展,纸币流通量日益增加,银行等金融机构对纸币的处理要求提高。2003 年底,央行颁布新的《不宜流通人民币挑剔标准》,加速国内银行对纸币清分机的需求。2003年国内纸币清分机保有量在2000 台左右,到2010 年市场保有量预计在1.2 万台以上。由于银行网点的纸币清分机配备率仅为5-6%,据预测我国纸币清分机需求在今后将大幅增加,2013 年将达到75 亿元,远景市场容量在150 亿元左右。
募投项目:公司募金主要用于纸币清分机扩产、研发中心和营运资金补充等项目,项目完成后公司产能将大幅增加。其中,纸币清分机扩产项目达产后将新增6000 台/年生产能力,预计2012年开始释放产能,此后会根据市场推广逐年增加产能释放比例。
盈利预测:我们预计公司2011 年-2012 年EPS 分别为0.65元、0.93元。我们给予申购建议。