新疆天业研究报告：华龙证券-新疆天业-600075-稳踞节水行业龙头,未来资产注入有望迸发新活力-110406

股票名称：新疆天业	股票代码： 600075	分享时间：2011-04-07 10:13:25
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：文育高
研报出处：华龙证券	研报页数： 18 页	推荐评级：谨慎推荐（首次）
研报大小： 843 KB	分享者： lux****in	我要报错

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【研究报告内容摘要】

投资要点：
氯碱业务成本优势明显。目前公司聚氯乙烯含税成本6000元/吨，液碱成本约700元/吨，固碱成本约1300元/吨。东部氯碱企业聚氯乙烯含税成本6900元/吨。目前，华东市场均价7800元/吨。考虑500元/吨的运费，较东部企业仍具有较大的成本优势。
节水业务2011年业绩超预期概率大。“十二五”期间高效节水灌溉技术推广有望使公司节水收入快速增长，截止目前公司在手订单同比增长20%以上。
集团资产注入渐行渐近。集团二期项目40万吨PVC、32万吨离子膜烧碱2010年10月投产，预计2011年5月达产。三期项目已经在建，预计2011年底投产，集团资产注入渐行渐近。
盈利预测与评级：经测算，公司2011-2013年EPS分别为0.32元、0.35元、0.38元，对应的市盈率分别为43倍，39倍，36倍，估值基本合理，但鉴于公司兵团背景的行业龙头，节能环保题材，棉花、番茄酱涨价，“十二五”规划新疆区域经济发展良好，出于对公司良好前景的预期，首次关注给予“谨慎推荐”评级。

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