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宝新能源研究报告:安信证券-宝新能源-000690-2010年年报点评:短期乏力,等待2012-110406

股票名称: 宝新能源 股票代码: 000690分享时间:2011-04-07 09:39:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘凡,张龙
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 中性-A
研报大小: 431 KB 分享者: cao****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:    
        全年业绩符合预期:公司2010年实现收入30.78亿元,同比增长4.69%,实现归属于母公司净利润3.31亿元,同比大幅下降40.73%,折合每股盈利0.19元,其中4季度0.07元,业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】      
        电力盈利大幅下滑:公司发电收入同比增长9.46%,然而燃料成本的更大幅度上升(估计上涨约15%)导致主业盈利能力大幅下降,并使得毛利率下降了10个百分点,至22%,减少净利润贡献约2.2亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时财务费用增加导致净利润下降,  减少利润约0.5亿元,另外,公司当期公允价值变动造成了1553万元的亏损,而2009年为盈利4939万元,减少利润约0.6亿元。    
        4季度盈利较好:公司4季度实现收入9亿元,环比上升18%,毛利率为24%,较3  季度19%增加了5个百分点,我们估计应来自于发电量的较快增长。    
        期待2012:2011年公司没有新机组投产,短期增长缺乏动力。而2012年将是下一个爆发期,荷树园三期和房地产项目的投产将带来较大增长。      
        维持"中性-A"评级:考虑2012年荷树园电厂三期工程竣工投产,装机容量将会大幅增加,从87万千瓦增加至147万千瓦,业绩增长比较明显,调整公司2011-2013年EPS至0.24、0.32和0.50元,维持"中性-A"评级,给予目标价6.00  元    
        风险提示:  1.在建工程未能如期投产;2.煤价大幅上涨。    

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