中国人民银行4月5日宣布,自6日起,金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率相应调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 加息频率符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次加息是续2010年10月和12月后的第四次加息,是2011年第二次加息。从加息频率来看,我们在首次加息点评中已经指出,此前的加息周期为2月一次,上次加息刚好在2月,而此次在4月。频率符合两月一次。 紧缩还在延续。今年以来,央行保持了去年四季度以来的稳健货币政策的基调。除加息政策外,央行也频繁使用存款准备金工具,今年以来已上调3次,1-3月各月分别一次,这是继去年上调6次之后的继续上调。大型金融机构的准备进了个达到20%,离理论上最高的25%,距离越来越近,上调空间也在相对压缩。 加息并非完全对称。此次加息活期存款加0.10%、存款的其余各档次加0.25%;贷款则是:在一年以内加0.25%;一年至三年加0.30%;三年以上加0.20%。此前12月和2月的加息也呈现出不完全对称的特征,这说明央行的利率更灵活,对现实情况更具针对性。 对净息差的影响预计较上次更正面。上两次加息除活期存款外,其他档次利率,存款增加的幅度高于贷款增加的幅度。而此次加息1-3年期贷款增加的幅度最大,为0.30%,超过了相应期限存款利率的增加。预计对净息差的影响较上次更正面。 从银行贷款结构来看,此次加息影响类似于对称加息。银行绝大多数的贷款为一年期以内贷款,占比超过95%。1-5年期约为2%,而5年期以上仅为1%,一般而言在1-5年期中,1-3年期贷款额高于3-5年期贷款额,从基准利率来测算,此次加息的影响类似于对称加息,预计对银行的实际净息差有提升作用。为此,我们进行了下述测算(测算结果见表1和表2),采用2010年贷款期限分布,只考虑基准利率的变化情况进行测算。对贷款利率提升超过0.25%的银行有中信银行、民生银行和深发展银行。 投资建议:在年报业绩发布的密集期,银行业取得了较好的表现,市场对银行的关注度提升明显,预计2011年1季度业绩仍然较好,因此给予银行业"增持"评级,在紧缩政策延续的过程中,我们仍然看好监管指标表现较好,未来增长空间较大的中小银行,推荐重点关注:民生银行(600016)、北京银行(601169)、光大银行(601818)、兴业银行(601166)、宁波银行(002142)、南京银行(601009)