2011年3月A股市场大幅震荡，行业表现分化严重。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A股市场主要股指均呈震荡走势，最后一个交易周跌幅较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至月底收盘，中小板100指数较上月下跌4.98%，深圳成指下跌2.63%，沪深300指数下跌0.50%，而上证综指则上涨0.79%。沪深300行业指数表现分化严重，能源、金融以及材料行业表现较好，月涨幅超过2%，其余行业收跌，其中信息以及医药行业单月跌幅超过6%。
　　招商量化组合风格特征明显，VGQ50组合表现最为稳定。本月含价值（V）因子组合全部跑赢沪深300指数，其余3个量化组合则跑输基准。其中sGARP组合表现最好，月度收益为2.32%，相对沪深300指数的超额收益接近3%；GQ50组合表现最差，跑输沪深300指数3个百分点。从最近半年时间跨度来看，十个组合中除V50、Q50以及aGARP组合外均跑赢沪深300指数，其中VQ50组合收益最高，但稳定性最好的依然是风格较为均衡的VGQ50组合。
　　市场风格难以把握，持续关注VGQ50。无论从历史回测结果看，还是从我们最近一年多对招商量化组合的实际跟踪情况来看，十个量化组合的风格特征都比较明显，而VGQ50组合在历史回测以及实际跟踪中均展现出了良好的稳定性。在我们对市场风格特征的判断没有较大把握的情况下，依然建议投资者关注风格相对均衡的组合VGQ50。