投资要点
        事件：
        天威视讯发布年报，2010  年实现营业收入、营业利润和归属于母公司所有者的净利润分别为8.00、0.87、0.86  亿元，同比分别增长6.30%、3.33%、9.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按2.67  亿股的总股本计，实现EPS  0.32  元（扣除非经常性损益后EPS  为0.30  元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司拟以总股本2.67  亿股为基数，每10  股派发现金股利1.00  元（含税）；以总股本2.67  亿股为基数，以资本公积每10  股转增2  股。
        点评：
        公司报告期内业务增长平稳，业绩符合我们之前的预期。
          面对  IPTV  竞争，公司用户数增长平稳。截至报告期末，公司有线数字电视用户增长2.18  万户至110.03  万户，交互电视用户增长11.25  万户至23.85  万户（其中高清交互用户17.40  万户）、付费频道用户增长-0.62  万户至4.67  万户、有线宽频用户增长2.69  万户至30.76  万户。报告期内数字电视、交互电视及有线宽频用户数增长额均高于09  年增长额，尤其是交互电视用户增长呈明显加速趋势。付费电视用户数小幅下滑是受交互电视的替代效应影响。公司管理层对2011  年用户增长目标为：新增有线数字电视用户2  万户、高清交互电视用户5.47  万户和有线宽频用户5.5  万户。参照2009-2010  年公司的用户增长情况，我们认为这一目标实现难度不大，并且在交互电视发展上存在超预期的可能。用户数的增长将直接推动公司营收和利润的增长。