事件：
        时代出版(600551)公布年报，全年实现销售收入18.33  亿元，同比增长4.63%；归属母公司净利润2.475  亿元，同比增长9.95%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS0.61元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分配方案：10  股派发1  元(含税)。
        点评：
        一般图书增速快。虽然教材教辅营收同比下降11.94%，但一般图书全年出书7658  种，同比增长17%；实现营收2.966  亿，同比增长34.62%。《好好玩泡泡书》、《变形金刚》等20  余种出版物获全行业优秀畅销书奖。同时，印装业务是另一个增长亮点，营收1.61  亿，同比增长75.03%。
        版权贸易首次实现顺差。公司版权贸易持续增长，实现版权输出303项，同比增长108%，其中非华语地区186  项，占输出总量的61%；引进版权277  项，首次实现版权贸易顺差。
        加强资源整合，全方面开拓版权资源。公司以内容出版为核心，整合出版资源，延伸产业链。10  年公司在外延扩张上做出一连串动作，如重组文联出版社、重组控股黑龙江新华连锁公司等；同时也成立了影视中心，拍摄的电影《甲午大海战》将在明年上映。同时正在签约、改编、投资、拍摄的有《天云山传奇》、《孩奴》、《政治课》等10  多部影视作品。
        业绩预测与估值。2011  年公司预计销售收入20.16  亿元，利润2.60亿元。我们预测公司11、12  年EPS  分别为0.67  元和0.78  元，3  月31  日收盘价为15.40  元，相应11、12PE  分别为22.99X  和19.74X。给予“增持”评级。