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公司公布年报,2010 年,公司实现营业收入321.93 亿元人民币,同比增长55.05%,实现归属于母公司股东的净利润46.66 亿元人民币,同比增长90.71%,对应当前股本基本EPS为0.97元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司拟向全体股东以资本公积金每10股转增3股,每10股送现金红利2.6元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 点评: ※混凝土机械增长超预期,强者恒强 公司2010年的高速增长主要受益于4万亿元投资滞后效应、以及基建地产拉动,工程机械行业销售火爆。分业务来看,混凝土机械实现收入140.8亿元,同比增长96.80%,高于市场70%的增长预期;起重机械实现收入110.8亿元,同比增长33.5%,略高于行业27%的增速,行业龙头强者本色凸显。 2011年1-2月份公司混凝土机械同比增长50%以上,受益保障房、基建投资拉动,以及三四线城市商品混凝土快速普及,混凝土机械未来增长有望再超预期,预计1季度增长60%以上。 ※毛利率快速提升, 利润增速显著高于收入增速 受益于销售规模的快速增长、原材料价格的相对低位及产品结构优化,公司2010年工程机械产品毛利率达到30.34%,较2009年提升了4.63%,带动公司利润增速超过收入增速35.65个百分点。 ※国际化进程加快,在下一轮周期中抢占先机 H股的成功发行,有力助推公司国际化进程,加速完善国际化营销服务网络布局,海外分支机构增加5 个子公司及10个办事处、海外代理商增加23 家;同时充分利用与CIFA 的协同,完成国际研发中心和产业基地规划,全球化拓展走在国内工程机械行业前列。印度、巴西、俄罗斯等新兴市场的工程机械行业发展空间广阔,中联积极的全球化战略布局将有助于公司在下一轮周期中抢占先机。 ※起重机业务有望进入新一轮快速增长期 近几年,起重机一直是公司的第一大主营业务,2007-2008年经历了一轮高速增长,增速分别高达89.62%、48.28%,而2009-2010年增速回落到33%左右,2010年收入规模次于混凝土机械,成为公司的第2大主营业务。