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智光电气研究报告:英大证券-智光电气-002169)-0年报点评:业绩实现平稳增长,未来提升值得期待-110328

股票名称: 智光电气 股票代码: 002169分享时间:2011-04-01 13:37:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 齐骏
研报出处: 英大证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 293 KB 分享者: 我****猫 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010年每股收益0.232元,实现平缓增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年公司总资产984,188,417.04元;较上年同期744,836,937.48元增长32.13%;归属于母公司所有者权益560,533,034.88  元,较上年同期344,720,943.16元增长62.60%;全年公司实现营业收入461,215,578.21元,较上年同期439,086,828.11元增长5.04%;归属母公司净利润41,162,091.72元,较上年同期40,126,215.16元增长2.58%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          公司募投项目产能释放,生产模式转型将增强公司盈利能力。公司募投项目基本完成,现有的生产制造基地,阶段性满足公司产能的需求。目前可实现年800~1000套消弧选线成套装置及高压变频器的产能。通过生产模式转型增强公司主营产品的市场竞争力,其中占公司主营产品成本比例最高的变频移相变压器、消弧线圈、接地变压器在本年度全部实现自主配套和生产,  2010年该部分产量达到163万kVA,在铜价大幅上涨的不利影响下,确保了公司主营产品的市场竞争力。公司是国内高压变频器行业产业链最为完整的企业。
          政策持续利好,公司业绩提升有底气。继先前利好政策相继出台后,又有利好政策跟进。2010年4月,国务院转发了国家发改委、财政部等四部门《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》,提出具体的财政和税收优惠政策。财政部、国税总局于2011年1月联合下发了《关于促进节能服务产业发展增值税营业税和企业所得税政策问题的通知》,对符合条件的节能服务公司暂免征收营业税和增值税,同时给予“三免三减半”的所得税优惠。
        国家发改委2011年3月29日公布今年资源节约和环境保护主要目标,其中单位GDP能耗目标要比上年下降3.5%,而万元(人民币)工业增加值用水量比上年下降7%。以上目标明显高于市场预期,这意味着在“十二五”开局之年,或有新的节能和节水的政策措施将尽快出台。这些政策的出台,将会刺激节能服务和节能产品市场的需求。公司业绩提升值得期待。
          业绩预测及投资评级。我们预测2011—2012  年公司的EPS  分别为0.470  元、0.607  元,对应PE  分别为39.82  倍、30.79  倍,维持公司“增持”评级。
          风险提示。1、通货膨胀加剧,原材料大幅波动风险;2、国家电网公司智能电网项目建设进展落后预期风险。

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