行业策略:看好国内提供系统方案的PLC龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、短期享受业绩高增长:作为PLC技术的实现者和领导者,将最先享受产品链中的高附加值;作为市场龙头及寡头垄断者,在竞争格局短期难改变的状况下,将最深受益于行业的高增长;作为PLC方案提供商,便于向PLC设备、应用服务等延伸。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2、长期受国外企业冲击小:国外PLC芯片技术与规模领先,长期将冲击国内市场,但在系统方案方面,将依然不及被市场最为认可、对国内环境跟踪最紧、具有成熟稳定的产品与长期的客户粘性的国内龙头。 推荐组合: 我们继续推荐东软载波、福星晓程,分别给予62元和81元目标价。两家公司作为国内PLC市场的寡头垄断者,及系统方案提供商将最受益于PLC行业的高速增长,预计东软载波2011-13年将实现EPS 1.47、2.07和2.94元,复合增速42%;福星晓程2011-12年将实现EPS 1.965、2.697、元,同比增长54%和37%。
行业观点
PLC是比肩WiFi的通信方式,未来将与WiFi等共存互补:1、PLC是利用电力线作为载体的通信方式,具有覆盖范围广、投资成本低、接入方便等优点,未来它将和WiFi、Bluetooth等共存互补,为用户提供多种接入选择;2、近年来国外知名通信方案商纷纷巨额收购PLC技术,不仅最直接的说明了大家对PLC行业前景的看好,同时也让我们确信PLC有望成为WiFi后又一个重要的通信方式。 物联网应用打开PLC数百亿应用市场,长期存在想象空间:1、长远来看,PLC在智能家居、社区安防等领域的应用市场远比智能电网应用大得多,简单保守的测算下来,智能家居对PLC的潜在需求可达6亿颗,是智能电网市场的7倍多;2、国外PLC应用现状给我们更多信心,智能家居已经在国外很多地区获得应用,美国智能建筑占新建建筑的70%,日本则为60%,同时国外的宽带PLC也得到了很多商用化应用。 自动抄表提供PLC行业5年40%复合增长,短期具备确定增长。1、PLC作为智能电网信息通信的主要方式,必然在信息采集设备中实现标配,未来5亿台智能电表安装量将带动PLC芯片5年复合增长40%;2、另外多方验证了行业已进入高增长阶段,福星晓程2010年订单大量积压,2011年弥亚微电子销售目标400万片(去年150万片),东软载波供应商的供货目标比去年提高了80%。 风险提示
电力行业政策风险、市场占有率下滑风险。