报告要点：
 10年净利润192亿，同比增长45.1%基本每股收益1.60元，摊薄后每股收益1.34元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】ROAA1.01%，l较09年上升0.11个百分点，ROAE23.27%，较09年下降2.59个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
息差提升迅速，费用控制良好
规模、息差、费用共同驱动净利润增长公司10年净利润增长的最大推动因素是生息资产规模的增长，贡献19.3个百分点；其次息差的提升，贡献了15.5个百分点；成本收入比的下降则贡献了10.3个百分点。其他各驱动因子的影响都较微小。公司09年费用增长仅为4.5%，普遍预期10年将会出现报复性高增长，但10年公司费用增长24.3%，保持在合理水平，显示公司的成本控制是卓有成效的。
吸存工作成效显著
公司10年贷款增长23.4%，快于行业水平，存款增长26.5%，高出行业水平较多。
公司10年吸存工作成效显著，存款增长自今年二季度起发力，贷存比至年末达到69.96%，不足70%，在股份制银行中属于较优秀的水平。公司在下半年也采取了大举扩张同业资产与同业负债的策略，生息资产规模在下半年快速增长，全年增速达到35%。而由于扩张时点较晚，平均生息资产规模较09年的增幅为19.3%，远低于期末余额。
息差上升迅速，存款成本贡献更大
公司10年全年息差2.48%，较09年上升28BP。付息成本负债率的下降起到了更大作用。单季度来看，4季度较3季度有明显的下降，主要是同业资产与同业负债规模的扩大导致。
拨备覆盖率高，信贷成本稳中略升
公司10年末不良贷款余额58.8亿，不良贷款率0.51%，皆较年初下降明显。公司全年信贷成本0.44%，较09年的0.37%略微上升。公司拨备比距2.5%的水平还有一段差距，未来数来逐渐提升的话，预计对信贷成本会有小幅负面影响。
维持对公司的"审慎推荐"评级
公司与中移动的合作是未来数年主要看点。预计公司2011年、2012年EPS分别为1.76元、2.16元，对应PE7.61倍、6.32倍，维持"审慎推荐"评级。