投资要点：
􀂄  07  年电力需求旺盛，08  年电力需求稳步增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在重工业的带动下，07  年发电量同比增长16.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于高耗能产业投资增速快于去年，预计明年电力需求依然强劲，保守估计
08  年电力需求将达到12.5%。
􀂄  07  年发电设备利用小时数继续回落，08  年设备利用小时数与今年持平。预计07  年净投产机组8,442  万千瓦，增速为10.2%。新机组大量投产导致07  年发电设备利用小时数
同比下降200  小时左右。预计08  年将净投产机组7,200  万千瓦，发电设备利用小时数与07  年基本持平。
􀂄  燃煤成本持续上涨，发电企业成本压力加大。截止07  年三季度，我国电煤合同价格上
涨8.4%。最新资料显示，以铁路运输为主的全国368  家主要电厂存煤平均可耗天数一直保持在16  天以上的较高水平。预计年底电煤合同将同比增长40-60  元/吨，08  年全年电煤价格在此基础上稳步上升，火电企业成本压力较大。
􀂄  行业利润增速高位骤降，火电毛利率渐近06  年低点。07  年上半年，旺盛的电力需求消化了部分煤炭成本的上涨；下半年受燃煤价格骤然高涨、新机组大量投产带来设备利用小时数大幅下降等因素影响，行业利润同比增速由5  月份的41.1%降到8  月份的23.75%。火电公司毛利率比一季度下降1  个百分点，接近于去年最低水平。
􀂄  07  年行业整体表现落后于沪深300，具有资产注入、整体上市预期的龙头公司表现良好。国投电力、华电国际、深能源A、长江电力、金山股份等公司表现基本好于沪深300。
􀂄  电煤矛盾愈加突显，区域性煤电联动有望在明年启动。火电企业毛利率已经接近06  年
的最低点，部分地区煤电价格矛盾突出。随着资源税的征收，电煤价格有望再度走高，08  年区域性煤电联动启动的可能性极大。
􀂄  风险提示：资产负债率较高，财务成本增大；燃煤成本不断上涨，行业毛利率下滑。
􀂄  投资建议：综上所述，目前我们审慎地给予电力行业的投资评级为：中性。