投资建议：
贝因美是我国婴幼儿食品龙头企业，具有很强的品质、品牌和销售优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司的婴幼儿奶粉和米粉在国内市场分别位居第二和第四位，竞争对手主要是外资品牌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最近三年公司营业收入年均复合增长率达到44.28%，净利润年均复合增速接近100%。2010年公司实现营业收入40.28亿元，归属于母公司所有者净利润4.22亿元；其中婴幼儿奶粉和米粉的销售收入占比分别为86.3%和7.2%。
我们预测2011年-2013年公司摊薄后EPS分别为1.22元、1.51元和1.85元，营业收入增速分别为19.10%、20.27%和20.45%。参考A股同类公司2011年平均估值水平在35倍，以及近期上市的两家食品公司洽洽食品和百润股份的发行价对应2011年平均估值水平39倍，我们给予公司2011年35-39倍市盈率，对应合理价位在42.71-47.59元之间。我们建议询价区间在40.57-45.21元。
本次公司拟公开发行4300万股，其中网下发行858万股，网上发行3442万股，发行后股本总计42600万股。网上申购日期为2011年3月30日。
国内婴幼儿食品第一品牌贝因美创立于1999年事，主要从婴幼儿食品的研发、生产和销售。公司的主要产品包括婴幼儿配方奶粉、营养米粉、泥状辅食、葡萄糖、磨牙饼干、小馒头等共计170多个品种，是我国品类最齐全的婴幼儿食品专业制造商之一。长期以来，公司坚持研发更适合中国婴幼儿的食品，在婴幼儿食品领域积累了丰富的运营经验，具备很强的市场竞争力。
公司发起人之一杭州贝因美食品自1992年开始经营婴幼儿米粉业务，1999年成立股份公司时已是国内该领域的前三强。2001年贝因美开始进入婴童配方奶粉领域，目前公司的婴幼儿奶粉和米粉在国内市场分别位居第三和第二位，主要竞争对手为国外巨头。公司的远期发展战略是成为"婴童行业综合运营商"，即围绕婴童产业，以婴童及孕妇为服务对象，综合开展亲子早教、母婴服务、专业制造、物流配送、渠道运营，销售代理等多项经营业务。
公司报告期内营业收入和净利润实现快速增长，最近三年公司营业收入年均复合增长率达到44.28%，净利润年均复合增速接近100%。2010年公司实现营业收入19.38亿元；归属于母公司所有者净利润4.22亿元。