调整之后价值重现：金属牛市的宏观、微观基础并未动摇
        近期，有色板块出现大幅度调整，我们认为调整源于金属价格的下跌和市场系统性风险的增大；但世界经济长期增长稳健、全球流动性过剩以及美元的长期贬值趋势是支撑金属牛市的宏观基础；  供给短缺以及潜在资源性匮乏以及低库存是支撑金属牛市的微观基础；从中长期看，金属牛市的基础并未动摇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对于采矿业而言，调整源于紧缩预期，但不应忽略量的驱动作用
        由于通涨压力加大，经济体面临加息和增长下降的压力，美元因加息预期而反弹，带动金属价格大幅度调整，而相关采矿业上市公司的股价随之而大幅回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于金属牛市的基础尚未动摇，我们尤其看好未来供需存在缺口的锌的价格走势。同时，我们认为，金属价格走势固然重要，但不应忽略矿产金属量的增加对部分锌和铜类矿业公司业绩增长的驱动作用。
        对于深加工企业，调整意味着低估
        我们观察到，具有独特行业地位和成本转移能力的深加工企业，在经过产品结构调整和扩充生产能力之后，其盈利能力增强和未来持续增长的趋势明确。因此，我们认为，此次股价的调整更多是对系统性风险的反映，而非投资价值的下降，调整意味着低估。
        对于电解铝企业，行业因氧化铝价格下跌趋势确立而复苏
        由于国内外氧化铝产能的大量释放，全球氧化铝面临过剩，目前国际现货氧化铝价格已经快速下跌，中铝面临下调国内氧化铝现货价格的压力，电解铝企业的利润回暖趋势确立。在此背景下，产量扩张较多以及用电成本下降的公司面临着业绩增长的转折，其股价亦已存在低估。
        下半年的选择：优势、转折型公司
        如前所述，板块出现调整，而调整过程中有基本面支撑的优势锌类资源股和具有竞争力的钛、铝深加工企业已出现低估，这些公司的投资价值仍然明显。另外，调整过程中，行业复苏背景下一些基本面出现转折的电解铝公司也已存在低估。
        上述优势、转折型公司是我们下半年重点推荐的投资标的。
        行业投资评级与重点公司投资建议
        我们维持有色金属行业“谨慎推荐”的投资评级。对于上游采矿业，我们继续推荐价格得到供需基本面支撑优势锌类资源股G  宏达、G  中金，并建议积极关注资源量急剧扩张的G  云铜；下游深加工企业，我们推荐盈利能力因产品结构调整和产能扩充而得到加强的G  宝钛、G  众和、G  南山；对于中游的冶炼企业，我们关注电解铝行业复苏带来的投资机会，尤其关注产量增长、用电成本下降导致业绩增长面临较大转折的电解铝公司，我们推荐G  关铝，并建议投资者积极关注焦作万方和兰州铝业。