宏观及策略
12月6日海外股市评述
宋航/021-50818887-314
美国股市：美国ADP就业数据显示，11月美国民间部门就业人口增加18.9万人。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高出市场原来预期的三倍，此前市场本来预期11月美国民间部门就业人口仅增加5万人。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该数据令市场寄望周五将公布的非农就业人口增幅将高于预期；美国劳工部公布美国第三季非农业生产率环比年率修正为上升6.3%，为2003年第三季来最大，预估为升5.7%；强劲的经济数据平息了经济可能陷入衰退的忧虑，且终结了前两日的跌势。美国股市三大股指上扬均超过1%，道琼工业指数收高196.23点或1.48%，报13,444.96；标准普尔500指数升22.22点或1.52%，报1,485.01；纳斯达克综合股价指数上扬46.53点或1.78%，报2,666.36。
香港股市：受昨天沪深股市大幅上涨的影响，恒生指数下午出现反弹，逆转早盘疲软的走势。恒生指数收盘上涨1.6％，报29,345点，为11月7日来收盘新高；恒生国企指数上涨2.6%,收于17,640点；港股成交额总计1,147.8亿港元，高于周二的883.3亿港元。中国概念股今日表现明显强于大盘，特别是运输和能源类股买盘强劲。主要是有消息称中石化将开始其50亿美元的炼油厂和石化产品项目，以及中国国航将加入对东方航空的竞购；另外，市场预期下周美国联邦储备委员会将再度减息，香港和内地银行股股价也会较大涨幅，恒生金融分类指数上涨1.64％；由于前期地产股已经有了很大的上涨，昨天地产分类指数涨幅最小，仅0.09％。



行业及公司
中联重科000157_海外出口仍将保持高速增长，调升评级至买入
邱世梁/021-50818887-256
■ 调高投资评级至“买入”，维持6个月目标价格60元
预计07、08、09三年EPS分别为1.51元、1.99元、2.85元，对应的动态PE分别为31、24、16倍。以08年30倍PE定价，目标价格60元，因此调高评级至“买入”。
■公司公告与LEWIS  签订价值3386万美元的汽车起重机合同。
公司控股子公司湖南中联国际贸易公司于2007  年12  月与美国LEWIS签署了《出口合同》。LEWIS  分批次采购本公司价值33856000  美元的汽车起重机。3、付款方式：LEWIS  先交50  万美元作为合同定金，每批次发货装船前3  天付当批全部货款，定金计入最后一批次的货物货款。
■该合同对公司业绩影响较小，合同签订表明海外市场已逐渐取得突破
合同金额折合2.5亿元人民币，占公司08年销售收入比例2-3%，对公司销售收入、净利润影响有限，因此我们维持盈利预测。07年前三季度完成出口超过10亿人民币，出口占主营比例达到15%左右，出口产品主要以汽车起重机为主，预计公司将可以实现2010年出口占比达到40%的目标。
■市场反应过度，宏观调控对行业影响有限、短暂，需求增速下降有限。
第一，基础建设、新农村建设投资力度并不因此受到影响。第二，欧美经济增速放缓对工程机械出口影响有限。因为工程机械对欧美出口比重并不高，约30%，主要出口地为亚洲、非洲、拉美、俄罗斯；第二，中国工程机械占欧美消量的比例较低，中国欧美出口增长的驱动因素不是欧美的需求增长，而是中国工程机械的相对竞争力。第三，出口比重不断上升，出口以每年翻番的速度增长，出口增长对行业需求增长贡献占比不断提升，将有效对抗内需波动。第四，由于内生经济对工程机械需求的强劲、国际竞争力的提升导致的世界市场市场份额的提升大趋势并没有实质改变。因此我们继续看好08年以后的行业增速和行业盈利水平，仅小幅下调08年行业增速和毛利率预测。  
■ 风险分析。
宏观调控力度如果显著加大将显著影响行业需求增速；人民币升值过大将影响中国工程机械出口增速和国际竞争力。

苏宁环球_成立无锡分公司公告点评
华光磊/021-50818887-251
公司今日发表公告，成立无锡苏宁环球房地产开发有限公司，负责“锡国土2007－39”地块的开发。其中，苏宁环球占无锡苏宁49％股权，天华百润持有其余51％股权。由于苏宁环球持有天华百润95％的股权，因此苏宁环球共持有无锡苏宁97.45％股权。该地块是苏宁环球控股子公司天华百润于今年9月4日拍卖所得，占地面积7.93万平米，总拍卖款2.11亿元，合土地成本2660元/平米。该地块对公司的业绩影响有限，其意义可能在于：第一，无锡苏宁将成为苏宁环球进入无锡市场的前锋。第二，拍卖当天，苏宁电器拍下了“锡国土2007－40”号地块。无锡地块可能会成为苏宁环球与苏宁电器探索合作模式的实验田。
目前苏宁环球的股价已经低于我们测算的NAV，我们预计增发的完成将成为股价上涨的催化剂，维持“买入”评级。



大势研判
市场放量走强
咨询服务部
市场展望：周三指数的上涨是在中海集运等两只新股网上申购的情况下出现的，并且上涨得到了成交金额放大的支持，表明场外新增资金在不断的介入，而市场的资金面随着基金封转开和持续营销的恢复，也已经出现了明显的改善。成交金额的放大和持续热点的形成，表明市场的人气逐渐恢复，资金加人气将使得市场在接下来的走势中有望继续保持强势震荡上行的格局。
从盘中的热点来看，钢铁板块的持续走强无疑是近两个交易日市场最大的看点之一。由于钢铁板块整体估值水平较低和近期钢材价格的持续上涨，使得钢铁板块成为市场大资金的关注重点，“择优而入”的原则使得该板块不断吸引新增资金的流入。而中国石油在连续下跌之后，短线终于在30元附近企稳并在周三出现反弹走势，对上证综指贡献较大，这是周三市场的看点之二。受益于人民币升值的航空、银行和地产股盘中继续保持温合上涨态势。
综合而言，我们认为：市场的做多动能在不断积聚，热点板块的形成和优质权重股的重新走强，以及对利空预期的充分消化，使得指数有望在成交金额温合放大的配合下，震荡走高。