????08年,由于基数提升,宏观经济增速稳中回落,上市公司整体主营业务利润高速增长的局面将难以为继;同时,由于07年三项费用率仅为7.5%,处于历史低位,连续5次加息滞后效应将显现;投资收益占比高达32%,处于历史高位;但08??年两税并轨可以提升A股公司整体业绩约7-11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合考虑,08年A股整体业绩增速将从07年的50%以上下滑到35%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
????“利润二八、增长二八”已经成为A股市场的明显特征。08年,随着大盘蓝筹股的不断上市,这一特征将进一步强化。因此,08年的投资方向依然是这“二八”中的“二”,只不过,此二非彼二,并不仅仅局限于传统的大盘蓝筹股,中小盘、细分行业的高成长龙头股都属于“此二”之中。
????08年,A股资金流动性过剩局面或将改变。由于投资者风险收益比预期改变,储蓄流向股市增速明显下降,大盘股、红筹股融资压力不减,尽管宏观经济层面依然流动性过剩,但A股资金环境并不宽松。此外,基金群体投资风格或难改变,个体机构的理性将继续导致群体“二八”投资风格。
????08年,综合业绩增速将出现回落和资金面可能趋紧的状况,我们测算08年动态PE31倍左右,对应的5400点为2008年上证综指的运行中枢。考虑下限-20%的波动,区间下限4300点;上限25%-30%的波动,上限区域6800-7000点,分别对应08年动态PE为25倍和38-40倍。对沪深300指数,我们测算5200点为其08年运行中枢,对应08年动态PE26倍左右,考虑下限-20%的波动,区间下限4200点附近;上限30%-35%的波动,上限区域6800-7000点,分别对应08年动态PE为21倍和34-35倍。
????08年,“升值、期指、资产整合”将成为主导A股市场的投资主线。人民币将在08年出现加速升值;股指期货推出后A股的蓝筹股溢价不会消失,或将成为全球特例;央企将在2008-2009年迎来整合、整体上市高潮。
????2008年度十大蓝筹成长股:民生银行、浦发银行、中国平安、中信证券、万科A、长江电力、中国石化、中国神华、鞍钢股份、南方航空。
????2008年度十大细分成长股:深发展、新黄浦、山西三维、武汉中百、宝胜股份、桂冠电力、东软股份、中兴通讯、三一重工、金融街。