3 月14 日至18 日的一个交易周,A 股IPO 市场共安排了5 家新股发行,其中,中小板2 家、创业板3 家,单轮发行家数有所减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以冻结资金周期划分,网下可划分为两个申购段,网上申购则归为一个申购段,预期3 月14 日的3 家创业板新股的合计融资规模将约在32 亿元附近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3 只创业板新股的10-12 年净利润的平均预测CAGR 为53%,其中,佳士科技预期相当高——73%。但就毛利率水平比较,由高至低依次为:福安药业、佳士科技、科斯伍德,10 年分别约为46%、34%、25%之。
3 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色(见“新股亮色盘点”一节)
网下申购方面,上一轮 2 家中小板新股的询价结果显示,由于最终确定的有效入围比例只有28%,导致网下中签率高于理论值,新股定价提供的安全边际相对较低。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算,预期科斯伍德、佳士科技、福安药业的网下中签率分别约在4.2%、6.3%、4.8%左右。本次福安药业的可配号量相对增加。3 只新股中签所需的平均最低资金量预期为2000 万元左右。
网上申购方面,近期新股上市的分化表现,将促使“打新”资金更注重新股的基本面,新股冻结资金量与融资规模的相关性进下削弱。在假设网上申购存在一定偏好,且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下,预计本次3只新股的平均网上中签率约0.58%左右,其中,福安药业和佳士科技的网上中签率将可能相对较高,且佳士科技的相对中签概率将可能最高。
申购建议:网下报价方面,我们给予科斯伍德、佳士科技、福安药业网下报价中值在22 元、26 元和40 元附近。网上申购方面;综合考虑基本面和中签概率,建议偏重佳士科技的申购,但需要特别关注最终定价相对投价报告“合理价值区间”的偏离度。
不确定因素:发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度