债券市场趋势分析：本周市场资金趋向宽裕，银行间和交易所回购利率均有所回落，并出现股市、银行间债市及交易所债市总体齐涨格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交易所债市经过去年9  月份以来快速大幅下跌后，前期“泡沫化”状态得到较充分扭转，去年12  月份市场逐步进入企稳反弹状态，但其涨势稍有过急，自节前以来交易所债市开始重新调整，目前代表性券种收益率均值基本处于去年9  月份以来的峰值水平，累计上行幅度超出120BP  以上，但其总体调整幅度不如银行间市场充分，因此目前交易所信用产品收益率相对于银行间并不具有其传统优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以我们前期相对看好的老城投债而言，即便考虑新老城投债的资质存在差异，目前老城投债的到期收益率与银行间新发品种相比也不具明显吸引力，因此我们认为目前交易所债市收益率似有一定“鸡肋”特性。从未来债市趋势来看，我们认为经过前3  次紧密加息后，本轮加息周期已转入“中后场”，因此紧缩政策对债市的冲击力度逐步递减，紧缩预期效果对债市的支撑力度则逐步增强，在此期间债市将主要呈现温和震荡波动，近两周来资金抽紧情况下银行间和交易所债市有所抗跌，资金转为宽裕后又总体有所走强，预计近阶段交易所债市将继续保持横盘波动为主，在震荡市中其高息品种的利率保护特点也将更为显著。
        二级市场投资策略建议：在交易所债市相对投资价值不如银行间以及后市将以横盘波动为主背景下，我们认为对交易所品种已有持券可继续守仓，但暂时不必主动增仓。我们认为适宜增仓品种的标准主要是（行权）期限适中（3  年期左右）、收益率接近同期贷款利率（目前最新3  年期贷款利率为6.10%）、资质较具保障的老城投债品种，目前仍无符合该标准的合适个券，因此本期无重点推荐券种。