报告摘要：
        业绩大幅增长52.27%，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年公司实现营业收入44.73亿元，同比增长21.44%；实现归属于母公司的扣除非经常损益的净利润7.22亿元，同比增长90.07%；公司基本退出了二级市场投资，证券投资收益及公允价值变动收益1,778万元，与去年同期1.38亿元相比大幅减少；公司最终实现归属于母公司的净利润7.40亿元，同比增长52.27%，EPS为0.56元；经营活动产生的现金流净额为11.05亿元，同比增长82.49%，每股现金流0.84元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩大幅增长的主要原因是主营业务收入的稳健增长、整体毛利率提升1.76个百分点、同时有效控制了费用率上升。公司2010年度不进行利润分配。
        焦作健康元业绩大幅增长，海滨制药增长较快。2010年公司7-ACA业务实现销售收入7.1亿元，同比增长192.13%，毛利率同比提高17.8个百分点，盈利能力大幅提升。酶法生产  7-ACA  的生产基地焦作健康元实现销售收入9.41亿元，实现净利润约3.39亿元，较去年同期0.64亿元实现大幅增长。海滨制药实现销售收入6.77亿元，实现净利润约1.92亿元，较去年同期1.39亿元增幅约38%。
        丽珠集团实现营业收入27.26亿元，实现净利润4.18亿元，为合并报表贡献净利润约1.90亿元，同比略有下滑。公司保健品及OTC产品实现销售收入3.38亿元，实现净利润约为8000万元，同比增长约23%。
        7-ACA价格出现下滑，后续走势有待观察。春节过后，7-ACA价格出现调整，目前已经下滑到700元/kg。本次降价的主要原因有：福抗药业和山西威奇达恢复生产，焦作健康元和鲁抗医药7-ACA扩产，7-ACA厂家在春节期间正常生产，但春节期间头孢无菌粉厂家放假，需求减少，从而导致了7-ACA库存量增加，价格下滑，后续价格走势有待进一步观察。
        维持“增持-A”的投资评级，12个月目标价15.8元。我们仍维持之前对公司的业绩预测，2011、2012年的预测EPS分别为0.70元、0.85元，12个月目标价为15.8元，维持“增持-A”的投资评级。
        风险提示：7-ACA价格波动的风险。