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厦门国贸研究报告:东兴证券-厦门国贸-600755-贸易和物流整合带来新的机会-110301

股票名称: 厦门国贸 股票代码: 600755分享时间:2011-03-04 08:55:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑闵钢
研报出处: 东兴证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐(上调)
研报大小: 278 KB 分享者: xzq****58 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        3  月1  日,我们来到厦门国贸与公司有关领导进行了解,就公司目前的经营情况进行沟通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】并实地查看公司在厦门的天琴湾项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        1、贸易与物流合二为一,竞争能力大大加强
        公司在加强自身的经营能力下了很大功夫,重点将公司以往按传统的贸易、房地产和港口物流三大业务的管理模式进行了重大调整。调整后原来按二个部门分开运作的贸易和物流现已归纳在一个部门中进行统一管理,从而将公司的贸易和物流二大业务进行了强、强联合。这样做的结果是:一方面企业将更能适合现代化贸易和物流市场发展的需要,达到提升公司对外竞争能力的目的。另一方面也将更好地提高企业内部的经营效率和成本的降低。调整后已形成公司新的三大业务分类,即:“流通整合服务”、“房地产开发”和“产业群业务”。在公司新的“流通整合服务”模式下,贸易“供应链”将达到更通畅的发展,“物流链”也将得以更好建立并快速发展。公司贸易的规模将得到较快增长,物流水平将更趋专业化,毛利率将有所提高。
        目前公司已重点对铁矿石、钢铁、汽车和煤炭等几个重点贸易产业链实施整合,将来公司还将计划通过作为第二大股东而刚上市企业海南橡胶(601118)为基础筑建新的与橡胶贸易产业链。通过整合,预计公司近二年贸易的毛利率将有20%以上的提高。
        2、公司贸易业务有拓展,业务收入增长明显
        去年公司贸易向国内新的城市或国外地区拓展,在国内已在成都、武汉、无锡等城市设立的办事处。另外公司也在为业务走出去做准备,已在印尼等国外城市设立办事处等机构。为寻找并促成厦门国贸与台湾企业的商机与合作,去年8  月公司在台北也设立办事处。我们预计2010  年公司的贸易收入将有较明显的增长,贸易和物流收入达300  亿左右,同比增长将达50%左右。
        3、贸易业务现金流好,拿地的能力仍强
        公司的贸易业务有充足的现金流,这为房地产业务提供一个很好的支持。贸易业务为公司提供足够的现金流,房地产业务为公司创造较高的收益,公司的业务具备很好的互补性。在房地产调控政策持续下,不少房地产开发企业的资金越来越紧张,但公司目前仍具备很好的拿地能力。公司去年已分别在厦门、南昌和合肥取得五块开发土地,新增可开发的建筑面积60  万平方米以上。公司房地产开发业务在未来三年保持较好增长有保障。在2011  年公司仍将利用调控下土地价格具备相对低价优势的条件,只要项目合适仍会积极拿地。目前公司可销售项目也保持在50  平方米以上,2011  年房地产收入增长也有很好保障。    

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