三维现有电石炔醛工艺BDO  装置产能8  万吨，是全国规模最大、成本最低的BDO  生产企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果公司此次募集的顺酐工艺BDO  生产可以顺利投产，BDO  产品质量将达到国际一流水平，届时山西三维将拥有两种工艺制备BDO，同时具有规模优势、成本优势和质量优势，成为国际上BDO  生产企业的三强之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          我们预期BDO  产品的价格仍有10%的下降空间。目前国内BDO  下游需求增速放缓，而随着国内新建产能逐渐释放，行业将于2009  年实现供需平衡。国内炔醛法BDO  成本低于国外企业，为争夺中国的市场份额，产品价格很难上涨。
          三维PVA  生产正在向型号多元化发展，但是由于原料醋酸乙烯50%不能自给，影响了PVA  毛利率，我们预计PVA  产品盈利能力与2005  年持平。
          我们预计公司2006、2007、2008  年的每股收益分别为0.41  元、0.66元、0.69  元，如果定向增发成功，每股收益将摊薄20%。我们认为目前的估值水平基本合理，给予“中性”评级。