本月18 日调研江西上饶凤凰光学,认为公司的“大光学”战略已经初见成效,对传统业务的收缩与整合即将完成,公司未来发展前景值得期待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
关注的起点:
市场对下半年电子元器件景气表示担忧之时,我们不妨将目光投向下半年增长预期较高的细分行业,从中寻找相关的电子元器件类受益品种。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由此,我们对凤凰光学的关注来自以下几个因素:其一、手机产业在下半年的增长势头不减。近期MOT 和LG 先后公布季报,两公司均表示看好下半年的手机市场,如MOT 估计下半年手机市场仍将有15%以上的成长;
其二、光学加工产业的产业转移。光学加工产业具有技术密集和劳动密集的显著特点,继前一波美日企业向台湾地区的产业转移之后,接下来的一波产业转移正在从日、台区域向中国大陆转移,国内光学行业的龙头企业凤凰光学正成为这一轮产业转移的受惠者;
其三、光学加工产业的明显门槛。光学元件加工产业包含玻璃研磨、镀膜等复杂精细过程,技术经验的积累、成熟操作工人的培养构成这个行业的较高门槛,业内公司普遍享受稳定的较高毛利率,凤凰光学光学加工业务毛利率在30%以上,而其台湾同行如大立光等甚至毛利率高达6 成以上;
其四、台湾光学产业的蓬勃发展及公司股价的亮丽表现。受惠于美日数码相机与手机相机镜片、镜头及模组向台湾的转移,亚洲光学、玉晶光、大立光等台湾光学加工企业获得了巨大发展,各公司股价也分阶段有过非常亮丽的表现。
战略转型开始见成效:
第一次转型以失利告终:凤凰光学从99 年开始,开始以数码相机替代传统相机的第一次战略转型,虽然在业内较早介入数码相机,但数码相机的发展太过快速,尤其是日美巨头纷纷大举进入这个市场后,数码相机整机产业之路并不适合弱小的中国光学企业;
第二次转型初见成效:公司始于2002 年的大光学战略初见成效,传统相机生产及其它业务逐步收缩,分布于上饶、中山和上海的光学镜片、镜头及组件加工业务布局合理,规模逐步成长,在全球光学产业三足鼎立的格局中成为中国大陆的领先企业;