报告摘要：
        我们认为，作为“两房”债主要投资者中国，不会在此次事件中遭受利益的损失。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    第一，美国政府对“两房”债已经做出了明确的背书，加上“两房”自身经营状况向好，未来偿债风险不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国财政部已经提高了购买两房债券的上限，同时也强调了要在保证“两房”偿债能力的前提下来推进“两房”的退出。近几个季度以来，两房的亏损面逐步减少，同时加大了对新抵押贷款的审核，未来大幅亏损的可能性不大。另外，两房目前逐步对自身的投资组合进行削减，不断的去杠杆下，偿债风险逐步降低。
        第二，两房“死亡之路”依然模糊，“两房”的将有至少5、6年的时间来缓冲“两房”债务的还本付息压力，从而对“两房”和市场都不会有太大的影响。首先，从白皮书给出的三个方案来看，似乎美国政府依然抱着“让每个美国家庭都拥有住房的“美国梦”。而在这个大背景下，三个方案的内部都存在着这样那样的矛盾。其次，白皮书中给出了美国政府对关闭两房的计划，但是我们认为，对于关闭两房，财政部并未给出一个清晰的路线。第三，最终决定两房命运的，是美国的国会。在美国2012年大选前，两房都将是一个相当敏感的问题，民主党和共和党在这个问题上存在着较大的分歧，毫无疑问将会有相当长的拉锯战。    
        第三，目前经济的大环境不支持发生巨大的变革，改革的长期化则意味着"两房"在较长时间内的稳定。我们认为，泡沫破裂后的修复往往缓慢，而且住房市场再也无法恢复到高峰时的水平。那么，美国住房市场和信用体系依然需要长时间的修复，这将使得政府对处理两房问题上不敢轻举妄动。