2010年每股收益0.74元同比增长99.9%，高于市场预期
        凌钢股份公布了2010年业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益为0.74元，同比增加99.9%，高于市场以及我们0.7元和0.71元的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010年公司钢材产量达到340万吨，同比增加13%，高于公司330万吨的计划。公司产品综合毛利率达到10.8%高于2009年的10.3%。
        受制于产能扩张公司铁精粉产量低于预期
        2010年公司保国矿铁精粉产量为87.3万吨，同比降低5.2%，低于公司100万吨的计划。该矿全年净利润为1.98亿元，每吨净利润为227元，符合我们每吨230元的预测。但受累于产量降低，净利润低于我们2.3亿元的预测。
        预计2011年业绩也将有两位数的增长
        2011年公司计划生产钢350万吨，略高于2010年的344万吨。受制于公司350万吨的产能，我们预计后期公司钢产量增速将比较缓慢。但2011年受益于钢材需求平稳增加，以及公司保国矿净利润的大幅增加，我们预计2011年公司净利润将达到6.9亿元，同比增加16%。
        估值：重申“买入”评级和12.8元的目标价
        目标价基于铁矿石和钢铁业务2011年18xP/E、1.4P/B。铁矿石业务参照了金岭矿业的估值水平，同时考虑市场对于钢铁业务盈利能力的担忧，我们在金岭矿业的市场估值水平上给予10%的折价；钢铁业务参照了行业的平均P/B水平。