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研究报告:东吴证券-通胀惯性加强,紧缩政策难变-110210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-02-10 17:26:47
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王凭
研报出处: 东吴证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 365 KB 分享者: gin****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        加息再次体现“非对称”特征,通胀管理意图明确。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从本次加息的各期限结构来看,除了1  年期存贷款利率是“对称性”的各自上浮25  个基点以外,在短期限和长期限层面均采用了非对称加息的手段,存款基准利率上浮程度大于贷款利率上浮的程度,并且短期和长期的贷存差进一步下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从最近10  年两次通胀周期来看,通胀高起都对应了长期端贷存差的大幅下滑。贷存差的快速下滑说明央行对抗通胀十分坚决,货币紧缩力度没有减弱。一方面需要快速的提升存款利率来收窄实际负利率,提升居民储蓄意愿,一方面又要审慎适度的提高间接融资成本,以免伤及企业投资和运营。此外需要提醒的是,经过自去年10  月以来3  次非对称加息之后,银行业的贷存差已经被压低至最近10年最低的位置,这意味着银行业的利润空间将进一步被压缩。
        

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