投资摘要：
        
  上月行业估值整体大幅下移。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年1  月份，纺织服装行业整体表现明显弱于大势，几乎完全印证了我们的一月投资策略，即行业整体估值压力出现，品牌消费估值重心下移。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们上月向投资者推荐的投资组合回报是-12.50%，略低于行业指数-12.00%的跌幅。1  月行业表现较好的主要是一些具有非主业发展题材和资产注入题材的股票，以ST  类个股居多，从经验上判断，这是行业整体投资热情将持续低迷的征兆。
        
  二月份行业依然将面临估值压力。从整个品牌消费类公司的成长性考虑，我们认为目前2011  年25  倍的PE  水平已经处于合理估值之下。但从目前的市场情绪考，我们认为，一方面是与大盘股和周期股相比估值依然不低，另一方面是上半年并不是品牌消费类公司的业绩收获期，因此依然存在一定估值下移的空间和压力。
        
  投资策略：选择高成长细分市场中的标的抵御估值中枢下移。我们认为，增长较稳定且确定性较强的公司在现阶段难以抵御估值中枢下移带来的风险。而选择高成长细分市场中的标的，通过超预期的成长来更新市场对目前估值水平的认识，可以更好地抵御行业估值下移带来的风险。我们推荐的投资组合为瑞贝卡（35%权重）、美邦服饰（35%权重）、探路者（30%权重）。