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天然气行业研究报告:高华证券-天然气行业:看淡短期前景,但长期前景越来越积极-110201

行业名称: 天然气行业 股票代码: 分享时间:2011-02-09 09:14:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 381 KB 分享者: bel****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我们仍认为短期价格面临下行风险…
        由于预计天气将转暖,NYMEX  天然气价格在过去一周下跌近10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前2011年一季度的市场价格符合我们的预测,而2011  年其他三个季度的远期曲线正处于我们认为的今年价格合理区间的较高端,接近4.50  美元/mmBtu(百万英国热量单位)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)尽管如此,我们仍然认为当前价格水平风险——尤其是2011  年三季度合约——趋于下行,这是因为产量上行风险仍然存在。尤其是考虑到今年迄今为止Cal11  和Cal12  的对冲机会,和近期勘探及生产企业制定的增长目标。
        …  但我们认为曲线的长端仍被低估
        在推进关闭大量燃煤发电产能后,预计今年出台的新大气治污方案可能将刺激天然气需求的大幅上升。因此,4-5  年后美国天然气消费量上升8-11  Bcf/d(十亿立方英尺/日)也是合理的,如果考虑到燃煤电厂关闭产能(4-6  Bcf/d)可能上升的话;由于当前美国生产相对于世界其他地区具竞争优势(1.5-2.5  Bcf/d),天然气发电需求趋势增幅(2-3  Bcf/d)正常而且工业需求进一步增长。因此,成本较高的页岩气可能将不得不增产,使成本压力进一步上升,并可能推动价格上涨至能使市场达到平衡的6-7  美元/mmBtu  区间。
        

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