投资要点：
􀁺  近日我们对扬农化工进行了公司调研，了解到公司于2007  年7月20  日通过非公开发行股票募集资金净额25020.3  万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】用于对控股子公司江苏优士化学有限公司增资，投入五个项目建设。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前五个项目进展顺利，其中：高效氯氟氰菊酯项目、2400吨/年贲亭酸甲酯项目、1000  吨/年麦草畏项目已于2007  年三季度内竣工。预计2008  年初五个项目均可完成并投产。根据公司增发项目的公开披露信息，预计五个募集资金项目达产后，公司每年将新增销售收入4  亿元以上，税前利润0.5  亿元。
􀁺  公司于2003  年自主研发草甘膦项目，投资建设的1000  吨/年中试设备已投产，公司产品生产采用IDA  工艺路线，产品品质良好，达到了欧盟有关机构的要求。另建1.5  万吨/年草甘膦项目计划将于2008  年3  月份建成投产。
􀁺  公司2005  年投资建设的1  万吨/年双甘膦项目已于2007  年下半年投产，计划2007  年下半年生产双甘膦约0.4  万吨，实现销售收入8000  万元；2008  年生产草甘膦1-1.5  万吨，实现销售收入2-3  亿元。
􀁺  投资建议：根据同行业的净资产收益率、市盈率，以及扬农化工在行业的地位，我们认为公司的合理市盈率应该在30-35倍。考虑到公司2007-2009  年业绩正处于爆发性增长阶段，以及草甘磷、菊酯等产品的市场需求，我们预测公司未来六个月的目标价格应该达到30  元上下，我们给予“买入”评级。