中信国际金融  
        穆迪下调中信嘉华银行评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】穆迪投资者服务公司下调了中信国际金融的银行业务——中信嘉华银行的评级，主要是考虑到该行需对46亿港币的结构投资工具做出拨备。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这一金额高出了9月该行宣布的26.5亿港币。此前，这一部分投资为AAA评级，其中45%为保险公司和银行的相关证券投资(62%为AAA评级，26%为AA评级)，余下部分包括汽车贷款、信用卡贷款和学生贷款。这部分投资资金中70%为中期融资款项(5年期)，余下30%为商业票据。
        结构投资工具融资存在一定困难。考虑到目前的拨备金额比我们预期翻番，如果其中一半冲销，那么该行全年盈利将被抵消。而且，中信国际金融一半的盈利来自于对中信银行  (0998.HK/港币5.34；601998.SS/人民币10.34，未有评级)的权益，如果拨备冲销，那么中信国际金融的香港业务经营利润在两年内将录得亏损，中信国际金融在结构投资工具方面的投资将比在次级抵押债券市场的直接投资更易受到侵害。考虑到商业票据市场完全锁定，结构投资工具的流动性风险加大，因此结构投资工具的融资也存在一定的困难。
        评级下调至落后大市。我们预计07年下半年中信国际金融的盈利将因为对46亿港币投资的拨备而减少20%  (约为12亿港币)，并在08年继续减少10%  (约为6亿港币)。因此，我们对中信国际金融的盈利预测做出了相应调整，预计公司将在07年下半年录得亏损。我们将中信国际金融的目标价格从7.90港币下调至5.08港币，相当于1倍的09年预期账面价值。我们预计未来可能还有更多的坏消息，而且美国次级债市场面临进一步恶化，我们认为该股存在下挫风险，因此我们将中信国际金融的评级由同步大市下调为落后大市