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鸿路钢构研究报告:天相投顾-鸿路钢构-002541-品种最齐全的钢结构制造商-110107

股票名称: 鸿路钢构 股票代码: 002541分享时间:2011-01-11 09:36:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 于善辉
研报出处: 天相投顾 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,191 KB 分享者: 184****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          此次公司拟发行人民币普通股  3400  万股,占发行后总股本的25.37%,发行价格为41  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】商晓波、邓烨芳夫妇合计持股占发行后总股本的67.84%,为公司控股股东。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          鸿路钢构是品种最齐全钢结构制造企业,主要产品有建筑钢结构、设备钢结构、空间钢结构、桥梁钢结构及钢结构围护产品。公司作为专业的钢结构制造商,凭借在技术和品牌上的优势,近年来业务获得飞速增长。2008年和2009  年钢结构产量分别为19  万吨和29  万吨,市场占有率分别为1%和1.26%。随着募投项目的陆续投产,制约公司发展的产能不足问题将被解决,公司的市场占有率将会继续扩大。
          钢结构市场需求旺盛,我国基建投资持续增长、国家产业政策大力支持、市场对钢结构的认知度不断提升的背景下,钢结构行业市场容量增长幅度一直高于国民经济增长幅度,并将继续保持这一趋势;同时,海外市场建筑工程承接量近年来持续增长,进而对国内钢结构制造企业持续发展构成有力拉动。
          公司与大批优质客户建立了长期、稳定的合作关系。该等优质客户通常具有长期、稳定的国内外工程承包业务,公司将稳定分享其中的渠道资源和钢结构业务。
          公司承接一系列大型工程项目。公司在与客户的合作过程中积累了丰富的工程项目承做经验,树立品牌并不断扩大了品牌影响力。公司具备钢结构制造企业特级资质和钢结构工程专业承包壹级资质。
          募股资金投向分析。公司此次募集资金投资项目分别为:1)年产3.6万吨特重钢结构生产建设项目、2)年产5  万吨管形钢结构自动化生产线技术改造项目、3)年产5万吨H型钢自动化生产线技术改造项目、4)年产50万m2  聚氨酯复合板技术改造项目。这四个项目在2011年年中达产,达产后新增收入8.1亿元,新增利润1亿元。未来公司盈利能力将大幅提升。
          盈利预测及估值。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.83元、1.00元、1.26元。综合考虑可比公司平均估值水平,我们认为公司2010年动态市盈率在30-35倍较为合理,对应的合理价格区间为34.50元-40.25元。

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