报告摘要：
        公司是国内领先的商业智能系统解决方案提供商，是中国联通、中国电信等企业的商业智能系统核心合作厂商之一，也  是中国移动全资子公司中国铁通商业智能系统的三家核心厂商之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        电信行业商业智能系统需求持续增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根  据中国三大电信运营商的商业智能软件未来发展规划，各电信运营商更加注重商业智能应用软件方面的投入，致力于将商业智能应用融入企业管理和经营的各个层面。预计到2013年，电信行业BI需求规模将达到20亿元，未来四年复合增长率为14.5%。
        客户资源与行业经验使公司保持领先优势。公  司与中国联通总部及25个省分公司和中国电信15个省分公司的客户建立长期的战略合作伙伴关系。公  司是电信行业商业智能领域多种规范的起草者，独立编写了《中国联通经营分析系统业务规范》、《中国联通新一代经营分析系统实施方案》、《中国电信移动业务经营分析系统业务规范》等。
        募投项目提升公司的研发能力和技术水平。公司IPO募集资金主要投向商业智能应用构建工具等5个项目。其中，探索式数据分析及应用平台项目、企业数据仓库构建系统项目、全  业务营销及维系挽留系统项目均将填补国内空白。募投项目将增强公司的核心竞争力，有助于公司抢得市场先机，扩大市场份额。
        盈利预测与投资建议：预计20102012年公司EPS分别为1.03、1.51和2.03元。我们给予公司2011年3035倍PE，公司合理的询价区间为（45.3，52.85）元。上市首日定价区间60.475.5元，对应2011年PE为4050倍。
        风险提示：（1）行业依赖度高的风险；（2）客户集中的风险；（3）税收优惠政策变化风险。