报告摘要：  
        宏观经济    12月下旬，各类食品均出现止跌回升或涨速加快的现象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】蔬菜、水果的价格中期受劳动力价格上涨的推动中枢抬升；从短期来看，近期的寒冷天气和节日的逼近，都会推动蔬菜水果价格的加速上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）粮食价格的加速上涨从批发端传递到零售端。  我们预测10年12月的CPI同比上涨4.4%，11年1月CPI同比回升至4.8%。这主要是基于节能减排将继续影响12月CPI非食品超出历史平均0.4个百分点，食品价格则假设12月、1月分别环比上涨0%和2.7%。  实体经济可能正在筑底。有迹象表明节能减排的影响已经开始消退，但并不强烈，证据一方面来自于购进价格指数回落；另一方面中国经济受到季节性因素的抑制，PMI、BDI指数和沿海散货货运指数都出现季节性的下降。两方面因素叠加在一起，使得春节前的中国经济处于2011年最"冷"的时段。  沿着这种数据发展的趋势，在一季度稍晚的时期，我们将看到节能减排的影响和季节性的抑制因素基本清除，从而带动经济增长动量的上行。目前增长动量可能还受到供应层面的牵制。