■  贵州桐梓煤化工项目将给公司带来较好的经济效益
桐梓煤化工一期工程30  万吨/年合成氨、30  万吨/年甲醇项目合同金额为8.10  亿元，我
们预计该项目将给公司带来约0.5～0.7  元的每股收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司不断获得的煤化工大项目，
将极大的提高公司在该细分行业的地位，从而获得更多的相关项目。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
■  我国煤化工总承包和设计企业面临着极佳的发展机遇
近年来随着经济发展，我国能源化工产品的需求出现较高的增长速度，煤化工在我国
能源、化工领域中已占有重要地位。目前国内规划、报批以及在建的煤化工项目达到
数百个，给工程企业带来了巨大的市场。这样的大背景下，我国煤化工工程企业面临
着良好的发展机遇。
■  公司将成为煤化工之利器
东华科技在煤化工领域比较全面涉及了各种当今世界上最先进的煤化工技术，并与具
有自主知识产权的国内各科研机构，保持着良好的合作关系，我们预计公司将借助煤
化工项目高速成长，迅速做强做大。不断签订的煤化工总承包大单就佐证了我们的判
断。
从目前实力分析，发行人主要竞争对手来自原化工部下属的工程公司，如：中国寰球
工程公司、五环院、成达院等，除个别省级甲级设计院在部分行业对发行人构成一定
的威胁外，其他地方化工设计院尚不具备竞争实力。公司借上市的东风，迅速成长，
未来将成为有特色的工程总承包企业，成长可期。
■  公司所签大量合同将保障公司未来业绩
近两年公司合同承揽量较以前年度大幅增加，特别是上市之后，对公司承揽项目有较
大的帮助，07  年下半年公司签订的合同金额已经达到27.85  亿。
■  维持“强烈推荐”评级
我们预计公司07、08  年的EPS  分别为1.03  元和1.98  元。考虑到公司是化工行业细分
领域的工程设计与总承包龙头；同时公司处于国内大力发展煤化工的背景之下，大有
可为，我们维持公司“强烈推荐”评级。
■  风险提示
1、由于项目收入的确定可能比合同签订情况有一定的滞后，公司业绩有可能低于市场
预期。
2、总承包项目竞争激烈、施工条件复杂以及设备材料采购价格变动等因素可能对总承
包项目的收益产生一定的影响。