报告要点：  
        随着全球经济将再次进入通胀周期，2011  年商品市场将迎来周期性牛市的开端年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但同时，由于中国、印度等新型国家率先进入加息周期，全球经济引擎的宏观调控成为未来商品走势的不确定因素和价格调整的关键因素之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）为此，我们将为您阐述2011  年商品走势将如何演绎？商品基金将如何布局新年度？  
        （1）总体来看，整个商品基金保持净多头状态，持仓也在逐步增加。我们认为，随着全球经济的恢复，进入通货膨胀轨道后，商品将成为资金重点流入的方向。所以2011  年商品将进入周期性牛市，但我们同时认为，  短期内商品将存在分化：重点表现在农产品、贵金属的短期分化调整，能源化工的崛起，有色金属的逐步走强。  （2）在中国5.1%的通胀压力下，宏观调控的压力显著加大，央行连续提高存款准备金率并进行了一次加息。与此同时，印度面对更高的通胀水平，所以未来中国和印度货币政策收紧的可能性逐步增大。近一个月来，  黄金净多头率下降6.15%，净多头价值下降7.97%，黄金基金多头持仓水平将降低并伴随空头持仓的进一步增加。我们认为，未来几个月，黄金仍然将面临局部调整压力，而对2011  年黄金仍然保持牛市基调观点。  （3）ETF  Securities  开发的具有实货铜、镍和锡支持的ETP(Exchange-traded  product，基本金属实物支持的上市交易产品)在伦敦证券交易所（LSE）上市，有色金属的投资性需求将增大，有色金属基金净多头率上升至19.33%，近一个月的有色金属净多头价值上升70.22%，  净多头率上升35.74%。伴随目前LME  铜价已经突破历史高点，而国内铜价尚未形成突破，同时国内锌的价格存在补涨的需求，所以有色金属存在继续向上的空间。