◆春夏订货会锁定11  年收入高增长，加盟店继续高速扩张
        2011  年春夏订货会，订货金额预计同比增长70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于历史上公司订货会可以锁定全年85-90%的收入，预示性较强，我们认为11  年收入增长80%左右较为确定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，加盟店继续高速扩张，2011  年门店扩张数目仍将保持在350  家以上，加盟店占比维持在90%。
        ◆存货风险控制良好，加盟商库存仅占其进货量2%
        公司存货余额占加盟商订货额的比重呈下降趋势，同时由于采用的是“买断式”订货，售出商品划归为加盟商的存货。但我们认为，不论库存在供应链上双方中的哪一方，如果积压较多，对双方都有负面影响，而“青春休闲服”是时尚性要求相对较高的一类服饰，一旦过季销路就可能不佳。不过从门店走访中我们了解到，加盟商库存也仅占其进货量的2%左右，压货风险较小，公司存货风险整体控制良好。
        ◆多途径保障毛利率稳中有升
        公司营业成本中面辅料占比在50%以上，虽然2010  年棉花等原材料价格上涨幅度较大，但公司通过原材料集中采购、预付款锁定低价原料、产品提价、调整产品材质等举措降低成本，转嫁原材料价格上涨压力，  2011  年毛利率有望稳中有升。
        ◆三四线市场潜力大于一二线，越下沉越有利
        青春休闲服零售市场中，公司聚焦的三四线城市的市场潜力更大，这是因为：三四线市场城市和人口基数大；其GDP  增幅、零售增幅都快于一二线城市；三四线市场成熟品牌少，竞争压力小；三四线青春休闲服市场处于品牌引导期，谁抢先跑马圈地、做品牌，谁就获得“先入优势”；三四线市场租金便宜，租售比仅为10-15%。
        ◆上调盈利预测，给予买入评级
        由于春夏订货会锁定2011  年内生高增长，门店高速扩张得以维持，毛利率有望稳中有升，且超募资金进一步支持公司发展，我们上调公司2010-2012  年盈利预测，摊薄后EPS  分别为1.06  元、1.94  元和3.08  元（原为0.99  元、1.79  元和3.01  元），给予“买入”评级。由于公司未来三年净利润复合增长率高达65.9%，给予12  年动态PE40X，  6  个月目标价123.20元，股价调整提供较好买入时机。