要点：
        1、12月行业表现回顾：券商指数和大盘同步走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止12月29日，证券行业指数本月下跌了3.77%，跑输较上证综指1.34%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）显示出机构担对券商自营业务受累二级市场走弱的担忧。
        2、经纪业务：交易活跃度下降明显。本月股票市场成交萎缩明显。截止29日，本月股票交易额为4.57万亿元，本月日均股票交易额为2176  亿元，较上月环比下降了47%，已低于年度的平均水平。本月流通市值基本持平，但换手率大幅回落，显示交易活跃度持续降低。
        3、投资银行业务：保持快速增长势头。11月公开发行1117亿元、环比下降26.4%，主要是配股融资大幅下降，而首发和增发均多于上月。
        4、创新业务进展：两融市场扩容，期指交易活跃。12月份，随着第三批14家券商正式入场交易，两融市场授信额度维持了较快扩容势头。短期内这一势头还将延续。受现货市场疲弱影响，股指期货本月累计成交额41764  亿元、环比减少26.36%，但仍为沪深300交易额的217.3%。
        5、预计当月营收状况继续下滑。剔除中信证券转让中信建投，确认66亿元收入，14家券商收入合计下降12.6%。部分券商甚至出现了当月亏损的状况。11月份成交还是持续放大的，但券商的业绩出现了下滑，说明11月份券商的业绩主要受到自营下滑的拖累。12月份二级市场仍然走弱，且成交环比出现较大萎缩。预计12月份营业收入和净利润仍将出现较大的下滑。
        6、投资策略。短期内，政策面仍面临较大的不确定性，而市场交易量和佣金的走势也需要继续观察。我们维持上期券商股的“持有”评级。