􀂄  不断增长的流动性促使央行继续调高存款准备金率
      本次调整将冻结商业银行1915亿元左右的资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年9次上调存款准备金率合计冻结商业银行资金约16317亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次存款准备金率的调升仍然是以流动性收缩为目的，对资金面没有实质影响。
        第二，央行刚刚公布的三季度《货币政策执行报告》报告中披露，三季度末，金融机构超额存款准备金率为2.8%，其中国有商业银行超额存款准备金率为1.97%，股份制商业银行为4.10%，农村信用社为5.14%。我们认为，央行本次存款准备金率的上调应该不会触动银行的流动性底线，对银行系统资金面的影响不会很大。
      第三，根据当前贸易顺差的增长情况，我们仍然认为，今年全年贸易顺差总额将达到2500亿美元，甚至以上。由此推断，全年新增外汇占款很可能达到36000  亿元左右。即使未来央行还可能用存款准备金率调升、央票和特别国债发行等方式进行流动性收缩，但因贸易顺差还将继续扩大，因此，在目前央行收缩流动性的操作还不可能触及存量资金从而改变当前资金面仍然偏松的局面。