事件描述：
        2007年11月02日，公司非公开发行股票申请获得中国证券监督管理委员会审核通过，证监会核准公司非公开发行股票不超过7300万股，6个月内有效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近日公司又停牌研究审议搬迁及整改事项。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们就公司“搬迁+整改+定向增发”以及公司未来发展等投资者关心的问题与公司高管做了沟通交流。
评论：
        1.  公司迁址带来的土地净收益保守估算30亿左右。公司按照石家庄市政府新的城市规划，确定将厂址由市中心搬迁至正定县，公司原址土地使用权及地上附着物拍卖处理。公司原址处在石家庄的市中心中轴线，拥有占地1240亩（82万平方米）的厂房，具有较好的地理优势，根据搬迁方案初步估计,公司若一次性处理原厂地皮及厂房将至少有30亿元的净收益（土地拍卖价按照400万/亩估算，见附表1）。
        2.  厂房重置。厂房搬迁计划三年分三期完成，第一期最早在年底启动。厂房重置成本主要包括地皮和设备，新厂址土地购置成本大约为2.8亿元（11.2万/亩*2,500亩），项目其余大部分资金主要用于高新技术和先进适用技术改造。公司整改项目资金来源，扣除土地搬迁收益后的缺口资金，公司可能通过企业债、银行贷款方式，但也不排除联合有实力的房地产开发商对市内厂区土地进行开发，实现土地二次增值收益的方式来弥补。
        3.  定向增发增强主业。公司非公开发行股票不超过7,300万股，募集资金约5.8亿元左右，将全部用于高档多组分纤维服装面料项目和高档纺织产品开发与生产技术改造项目，项目建设期均为2年，总投资58,334万元，项目达产后，预计给公司带来收入和净利润分别为52,479万元和7,556万元.(见附表5)。
        4.  整体改造、优化升级项目。按照公司董事会议案，公司以厂房搬迁为契机完成“整体改造、优化升级项目”，项目计划总投资58亿元，规划占地2,500亩，整改项目计划五年内完成，计划自2007年底至2012年分四期实施。项目建成后，预计实现年均销售收入65亿元，利税14亿元。
        5.  “搬迁+整改+增发”助推公司产业升级。公司主营棉纺织产品的生产和销售。由于管理机制、设备老化等多方面原因公司近年生产经营处于微利状态，尤其是公司老厂区，主营收入占比较高，达到90%，但业绩不佳，是主要的亏损源。公司以厂房搬迁为契机，进行“整体改造、优化升级项目”，采用高新技术和先进适用技术，通过新增、改造、淘汰，提升技术装备水平，实现产品结构优化升级。同时公司非公开增发股票，募集资金优化主业。我们看好公司发展前景，尤其是公司恒新子公司，高档精梳无羽纱等产品达到国际先进水平，产品售价高出同类产品10％以上。公司新厂将以类似的高档次、高附加值产品为主，公司搬迁整改后规模会得到一定的控制，经营效率也将有大幅的提高。
        6.  每股重估价值及评级：公司增发后总股本5.03亿股，每股净资产4.33元，土地增值额为4.64亿元，土地净收益为33.37亿元（见附表1、4），按以上简单计算，公司每股重估价值为11.89元〔（4.64＋33.37）/5.03＋4.33〕。考虑到公司是石家庄市政府确定的骨干企业，老厂搬迁和设备更新给公司长期发展提供了保障，结合增发项目，我们认为公司09年将步入快速发展的轨道。虽然07、08年公司业绩因搬迁影响生产难有较大起色，但每股11.89元的重估价值给公司未来股价提供有力支撑，我们给予公司“增持”的投资评级。