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香雪制药研究报告:天相投顾-香雪制药-300147-中药现代化的先行者-101201

股票名称: 香雪制药 股票代码: 300147分享时间:2010-12-10 08:57:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 408 KB 分享者: xjf****54 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          此次发行前公司总股本9200万股,实际控制人为王永辉、陈淑梅夫妇,合计持有公司股份4690万股,控股比例为50.43%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次拟发行3100万股A股,占发行后公司总股本比例为25.20%,发行后公司实际控制人与第一大股东不变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          公司主营业务为现代中药生产与销售,辅之医疗设备等业务。公司主导产品抗病毒口服液在2007年、2008年、2009年和2010年1-6月的销售收入分别为2,734.62万元、18,169.97万元、25,113.16万元和12,226.53  万元,占公司营业收入的比例分别为49.30%、61.63%、66.33%和65.08%。公司主导产品的战略在未来短时间内不会有所改变。
          抗病毒口服液——感冒中成药市场中的佼佼者。公司旗下的“香雪”抗病毒口服液2009年度占广东省市场的份额为排名第一,高出第二名8.2个百分点,并且其占全国市场的份额从2007  年的3.98%上升到2009  年的5.92%,一直居全国前三名。根据CTR  市场研究的全国居民调查研究,2008  年,“香雪”抗病毒口服液在全国感冒药中的品牌知名度已经跃升为第四名,而品牌渗透率已经高达9.22%、在全国感冒药中名列第五。
          公司是现代化中药的先行者。公司最先在抗病毒口服液的生产中应用指纹图谱质控技术,公司积极参与提高产品质量标准的研究,部分成果已纳入2010年版《中国药典》。
          盈利预测及估值。我们预计公司2010-2012年每股收益为0.67元,0.94元和1.36元。考虑到公司未来良好的成长性和市场对公司产品旺盛的需求,我们认为给予公司2010年45-50倍估值较为合理,对应价格为26.8-33.5元。
          风险提示:公司产品单一、客户集中度较高;新产品的市场风险。

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