2010年1-9月公司实现营业收入656万元，同比下降28%；归属于母公司净利润4284万元，同比增长125.73%；基本每股收益为0.03元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          第三季度净亏损。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于第三季度公司没有项目结转，营业收入仅219万元，而营业成本308万元，毛利率为-40.58%；期间费用高达1754万元；但因出售景兴纸业股权，获得投资收益1432万元，使得亏损面有所缩小，母公司净利润亏损284万元。前三季度净利润主要来源于减持景兴纸业股权获得投资收益1.07亿元，为净利润的2.5倍。
          预计第四季度部分房产将交付。目前公司一期房产项目中的酒店式公寓、五星级酒店已进入精装修阶段，别墅区正进行室外道路、绿化等环境装潢。公司游艇湾一期已经销售30-40%，期末预收房款5.42亿元，预计今年的结算收入将大幅增长；二期的“海洋花园”、“海角城堡”旅游度假房产项目约30万平米也已顺利推进，出售持有的五组土地回笼资金30亿元，将有助于二期项目的顺利进行，并将大幅提升今后两年的业绩（具体交付时间看协议）。
          土地储备：目前获得土地权证及协议约定的土地面积2995亩（其中1000亩为预付5.5亿元，但是政府尚未交地），未来仍有3511亩土地可开发，通过招拍挂出让。目前，公司开发项目建筑面积127万平米（容积率约1），九龙山区域总体可开发建筑面积596.5万平米，公司占整体可开发建筑面积的21.3%，后续获得项目储备的潜力很大。
          实际资金压力不大。期末资产负债率为33.35%，剔除预收账款后的资产负债率仅17%，债务风险很小。10月份公司出售持有的五组土地，回笼资金30亿元，能够有效缓解目前的资金需求。公司本期出售项目价格为5000元/平米，而账面成本仅583元/平米，出售毛利率达98.8%，几乎无成本出让。按此售价粗略估计，九龙山地区600万平米规划建筑面积售价可达300亿元；若仅估计公司在建的127.3万平米建筑面积，市值亦达到63.7亿元，相对于公司目前的市值57亿元溢价12.2%。
          维持“增持”的投资评级。我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为0.29元、0.51元、0.61元，按公司最近收盘价为5.83元，对应的动态市盈率分别为20倍、11倍和10倍。继续维持“增持”的投资评级。