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工商银行研究报告:宏源证券-工商银行-601398-净息差在加息中反弹-101208

股票名称: 工商银行 股票代码: 601398分享时间:2010-12-09 09:00:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张继袖
研报出处: 宏源证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 462 KB 分享者: 微****女 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        净息差继续反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工行存款来源稳定,渠道广,10  月末活期存款占比52.8%,比9  月末进一步上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三季度净息差2.40%,上半年2.37%,近期净息差比9  月末仍有提升。
        贷款支持6  个重点方向。工行战略将贷款重点转向6  个重点支持方向:前期在建项目、7  个战略新兴产业、小企业、个人贷款、区域重点、走出去的企业。
        对公中长期贷款结息方式。工行对公中长期贷款结息方式以季度为结息周期,对个人中长期贷款以月为结息周期。个别银行中长期贷款结息方式的调整不会带来系统性违约风险。
        看好非息收入增长。10  月份工行非息收入增长33%左右,其中投行业务、结算业务、理财和银行卡收入都在百亿以上,中间业务收入结构均衡,增长较快。银行卡业务前三季度增长43%,对公理财增长74%,结算增长31%。
        盈利预测和估值。我们预计工行2010  年净利润增长19.3%,达到1543亿元,2011  年净利润增速21.2%,达到1870  亿元,对应的每股收益分别为0.44  元(考虑配股)和0.53  元,对应的PE  分别为9.67  和7.98倍,PB  分别是1.81  和1.60  倍。
        

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