央票利率倒挂导致公开市场操作失灵    上周央行发行总量仅为20  亿元，较前一周的60  亿元的发行总量继续走低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两周内央票发行总量仅为80  亿元，不足年内周平均发行总量938  亿的9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在近期一系列流动性收紧措施的作用下，银行资金面明显收紧，  导致央票需求大幅萎缩。央票一级与二级市场利率出现严重的倒持现象，1  年期央票二级市场收益率升到2.34%，较一级市场发行利率高出68  个基点。
        央票发行继续走低，导致央行公开市场操作接近失灵。在汇率、利率、存款准备金以及公开市场操作等货币政策工具中，大型金融机构的存款准备金率也已达到18%，接近边界极值，因此可操作的空间不大，未来央行可选择的调控手段仅剩汇率与利率。