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保龄宝研究报告:南京证券-保龄宝-002286-受益健康产业升级,明年将迎来业绩大幅提升-101130

股票名称: 保龄宝 股票代码: 002286分享时间:2010-12-01 08:09:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 尹建辉,李洁影
研报出处: 南京证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 236 KB 分享者: cas****iu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          事件:近日我们对保龄宝公司进行了实地调研,对公司的生产经营等情况做了详细的了解。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          业绩增长稳定,明年的毛利率将有所回升:公司近三年销售收入的复合增长率达13%,2010年1-3季度同比增长达37%,公司将力争今后几年业绩保持30%以上的增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其销售毛利率保持较稳定,但今年玉米价格的上涨幅度较大,毛利率有所下滑,近几个月玉米价格有所回调,预计明年的均价会低于今年,将缓解公司成本的压力。
          公司亮点:1、随着社会发展和人们生活水平的普遍提高,以及人类生活方式的改变,健康产品的总需求急剧增加。公司的产品正是符合这一健康产业趋势的功能性配料,将受益于健康产业的发展;2、公司的下一个五年计划已明确提出,开发自有品牌的终端消费品,实现功能食品的大众化与大众食品的功能化,终端消费品的打造将成为新的业绩增长点;3、今年的糖价不断创新高,而公司的主要产品之一的果葡糖浆,是蔗糖很好的替代物,而且果葡糖浆中的果糖具有很多功效,现在果葡糖浆的价格大概是三千到四千之间,其价格上的优势,功能上的优势,都非常的明显,而且也给提价带来一定的空间。
          投资建议:随着明年产能新增,明年业绩将有比较大的提升。预计公司2010-2012年EPS分别为:0.47元、0.92元、1.09元,对应PE分别为:64.04倍、32.72倍、27.61倍,给予“推荐”评级。
          风险提示:1、对大客户依赖性较大,若合作出现问题将给公司带来重大不利。2、国家政策对玉米深加工产品的不确定性。

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