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银座股份研究报告:光大证券-银座股份-600858-业绩加速增长趋势显现,上调评级至增持-071031

股票名称: 银座股份 股票代码: 600858分享时间:2007-10-31 22:32:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄志刚
研报出处: 光大证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 216 KB 分享者: 傻**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

■  经营业绩快速增长略超预期:
前三季度公司主营收入19.4  亿,较去年同期增长28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单季同比增长17%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前三季度利润达到7300  万,同比增长86%,扣除非经常性损益,净利润增长62%。业绩超过此前业绩50%增长的预期。
■  业绩增长来源于内外兼修:
公司的业绩增长主要来自于:现有主力门店购物广场店和东营店保持了15%以上的内生增长。07  年初开业的泰安东湖店表现良好,今年销售有望达到1  亿,加快了公司的增长。06  年开业的4  家新店带来的其他业务利润相对较高,体现在公司的综合毛利率提升了0.2  个百分点。非经常性损益影响主要来自于调2006  年底福利费影响1000  万。另外公司截至到三季度末只开出1  家门店,在开店费用和新店亏损上对公司业绩的负面影响较小。
■  配股顺利完成,增长前景明确;未来新开门店速度加快:
此次公司配股顺利完成,募集资金8  个亿,参与配售比例达到97%,可见资本市场对公司未来前景也非常看好。
按照计划到年底有望新开3-4  家新门店,但考虑到配股计划实施较晚,有些门店开张可能推迟到明年。年底会有滨州店并入报表,对公司业绩有较大提升。
■  上调盈利预测和投资评级:
我们根据公司新开和合并门店进程调整了公司盈利预测,估计配股摊薄后07-09  年每股收益在0.68,0.89  和1.09  元,如果大股东优质资产注入则每股收益更高,08  年动态市盈率为35  倍,投资评级由中性上调为增持。

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