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G中金研究报告:天相投顾-G中金-000060-调研信息快报-060716

股票名称: G中金 股票代码: 000060分享时间:2006-7-17 13:06:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 牟善同
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持145
研报大小: 192 KB 分享者: xieyi1008 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    调研信息快报:
    1、 因废水超标排放污染环境事件而停产2 个月的韶关冶炼厂自06 年2 月21 日复产后,目前已全面恢复生产能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】停产事件减少铅锌冶炼产量6 万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但因目前精矿价格处于高位,行业利润集中在自产精矿上;而凡口铅锌矿的生产未受影响,因此韶关冶炼厂的停产事故对公司盈利的影响较小。
    2、 预计06 年,凡口铅锌矿将生产铅锌精矿15 万吨,同比增加5%,其中锌精矿:铅精矿仍将大致保持2:1 的比例。受停产事件的影响,韶关冶炼厂及金狮冶金化工厂06 年铅锌冶炼产量预计为20 万吨,同比下降6.5 万吨。
    3、 公司增发募资投向项目及其他项目投产后,精矿及冶炼产能将进一步扩张:到2008 年,凡口铅锌矿精矿产量将达18 万吨;韶关冶炼厂冶炼能力将由目前的22.5 万吨扩大到30 万吨,金狮冶金化工厂冶炼加工能力将由目前的2 万吨扩大到10 万吨。届时,金狮冶金化工厂所需精矿将全部来自凡口铅锌矿,该厂的扩建产能将能够更有效的分离精矿中的银、锗、镓等稀贵元素,公司稀贵金属的产量将大增;韶关冶炼厂所需精矿将大部分外购(进口长单或国内采购),该厂的ISP 冶炼工艺对原料的适应面广,能够提高公司外购原料时的议价能力。
    4、 未来几年,公司还将在以下几个方面发展,综合实力将进一步增强。1)加快国际化进程,和国际大型矿业公司合作,借助ISP 冶炼工艺对精矿适应面广的优势,签订长期精矿供应协议,保证外购精矿供应。2)扩张产业链:以几个子公司为平台,发展锌粉、镍粉、镀镍钢带、银粉等技术含量高、应用领域层次高(电池等领域)、价格周期性较小的产品,未来公司深加工产品的收入利润占比将提高。3)预计未来,广东的矿业将进行整合,公司的大股东将可能转变为未来组建的广东矿业集团公司,大股东的背景及对公司发展的支持将强化。4)公司将继续重点发展铅锌金属及相关深加工产品主业,其余副业将逐渐退出或被整合。
    5、 就行业基本面来看,锌的需求旺盛、精矿的供给仍然短缺,支持锌价处于高位的基本面因素比铜、镍等的多。
    6、 盈利预测方面,预计公司06 年上半年将实现盈利约0.68 元(以最新总股本6.05 亿计);由于预测下半年锌价仍将处于高位且减产影响将全部消除,预计下半年公司盈利将高于上半年。07 年公司盈利将继续增长。
    7、 公司的综合实力在国内铅锌业中首屈一指,同时,良好的锌业基本面将支持锌价维持高位;通过调研,我们对公司的长期发展更有信心,认为目前股价仍然低估,维持“增持”的投资评级。
    

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