报告摘要：
􀂾  宝钢股份三季度业绩出现环比下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7－9月份实现营业总收入501.2元，环比下降2.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7－9月份公司实现净利润24.70亿元，环比下滑48.1%。当季每股收益0.14元，1－9月份每股收益0.60元。公司三季度的净利润环比二季度下滑了近50%，主要原因来自于不锈钢的影响。从2007年5月份开始，镍和不锈钢价格出现了暴跌，由于企业库存的因素，高价购进的镍需要消化，使得不锈钢生产的盈利能力迅速恶化，甚至出现了较大的亏损，所幸的是目前镍价开始启稳，不锈钢生产企业的盈利能力开始逐渐的走出阴影。这一点从道理上是非常容易理解的，我们在以前的报告也是多次重申这一观点。
􀂾  预计四季度碳钢业务将略有下滑，不锈钢业务略有回升。由于宝钢季度定价的特点，决定了宝钢的碳钢业务反映在业绩上对于市场景气状况具有大体近一个季度的滞后期。四季度宝钢碳钢的盈利能力可能会下滑。特别在宝钢宣布下调四季度部分产品价格之后，我们更加坚定了这一判断。由于镍和不锈钢价格扭转了持续下跌的态势，不锈钢业务的盈利能力就可以逐步的趋向恢复。我们判断第四季度宝钢股份的不锈钢业务将比三季度有所好转。
􀂾  维持盈利预测不变，维持投资评级不变，维持目标价不变。由于公司的业绩基本符合预期，我们维持对宝钢股份的盈利预测不变。我们一直以来的预测是非常稳定的，对于2007、2008、2009年的每股收益的预测依然是0.85、0.96、1.05元。目前宝钢股份的动态市盈率为22.4、19.9、18.2倍，市净率为3.7、3.4、3.1倍。我们坚持推动钢铁股上涨的主要动力是相对估值优势的观点，我们看好大钢铁的估值溢价，我们认为主要钢铁产品的盈利能力的底部就在眼前，我们维持对宝钢股份“买入－B”的投资评级，维持对其12个月目标价25.0元的判断。