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燕京啤酒研究报告:联合证券-燕京啤酒(000729)增长趋势不变,价值被低估-071030

股票名称: 燕京啤酒 股票代码: 000729分享时间:2007-10-30 20:18:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王爱景
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 337 KB 分享者: a****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  近期,我们调研了燕京啤酒,认为市场低估了该公司的价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  􀂄  燕京啤酒的发展战略是重点发展优势地区,并已经形成北京、广西、内蒙古三个重点利润中心,福建、湖北等省份在逐步培养中。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  􀂄  外埠市场仍将是公司的增长重点。广西市场的啤酒单价高,市场占有率高,竞争并不激烈,且广西的人均啤酒消费量尚低于全国水平,未来发展潜力大,是公司贡献利润最多的市场,且未来仍将保持较高的增长速度。内蒙、福建市场都有相似特点。而北京市场则表现为人均消费量高、市场竞争激,未来的增长较为稳定。
  􀂄  在进口大麦价格大幅上涨的背景下,公司采取多种措施化解成本压力:更多采用国产大麦和优化产品结构。
  􀂄  未来估计存在多个催化剂:外资并购和08奥运会赞助商。
  􀂄  根据我们的盈利预测,在15%的所得税率下,2007、2008年的每股收益分别为0.398、0.55元,根据目前食品饮料行业的估值水平,我们认为公司股价被低估,公司的内在价值为25元,建议增持。

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