下调氧化铝价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】山东铝业宣布自06  年9  月1  日起将冶金级氧化铝现货价格从4,900  元人民币/公吨下调22.4%至3,800  元人民币/公吨  (包括增值税)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次降价反映了氧化铝行业市场的供应过剩。
        目前，中国口岸进口氧化铝交货价格为3,800  人民币/公吨。在降价之后，公司的现货售价基本与进口价格保持在同一水平。
        下调  06-08  年盈利预测。鉴于山东铝业将冶金级氧化铝现货价格下调22%，我们将山东铝业的06  年、07  年和08  年盈利预测分别下调8%、26%和29%。
        估值过高。目前该股股价为16  倍的07  年预期市盈率，而国际同业平均水平仅为8  倍，所以我们认为该股估值过于昂贵。加上行业前景黯淡，我们认为股价将受到影响。基于10  倍的07  年预期市盈率，我们将目标价格定为10.3  元人民币。维持落后大市评级。