2010  年1-9  月，公司实现营业收入10.85  亿元，同比增长69.37%；营业利润1.17  亿元，同比增长239.37%；归属母公司所有者净利润9,223  万元，同比增长248.55%；EPS  为0.92元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，第三季度营业收入3.56  亿元，同比增长55.49%；营业利润3,959  万元，同比增长222.29%；归属母公司所有者净利润3,192  万元，同比增长234.82%；EPS  为0.32  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          汽车销量增长和EGR  产能全面释放拉动营业收入增长。前三季度我国汽车销量1,313  万辆，同比增长35.97%，重卡销量78.85  万辆，同比增长74.72%。受益于汽车销量增长，公司主导产品机油冷却器、中冷器销量保持了良好的增长势头，尤其是毛利率较高的EGR  产能全面释放带动了公司业绩增长。我们预计2010  年全年汽车销量将达到1,700  万辆，重卡销量将同比增长30%以上，公司营业收入同比增长约50%。
          毛利率和期间费用率均有所降低。前三季度公司毛利率为26.1%，同比下降3.22  个百分点。主要是因为货币贬值产生的通胀预期导致钢、铜、铝等有色金属价格大幅上涨，我们认为第四季度公司面临的成本压力仍然较大，预计全年公司综合毛利率约为25.8%；期间费用率为14.7%，同比下降3.32个百分点。公司加强预算考核，严格控制费用支出，我们预计全年公司期间费用率约降至14.5%。
          油冷器产能扩张预计  2010  年底完成。随着年底铝油冷器产能扩张完成，预计全年公司铝冷却器业务收入同比增长60%。
        大马力不锈钢机油冷却器目前的产能为4.5  万只，新增的15万只产能预计2010  年底基本完成，2011  年将产生效益。
          预计  SCR  成为国Ⅳ阶段新的利润增长点。我们认为SCR  技术更可能成为重卡国Ⅳ阶段的主流配置。预计公司SCR  产品2011  年投产，将成为重卡国Ⅳ阶段公司新的利润增长点。
          盈利预测与评级。预计公司2010-2012  年EPS  分别为1.1  元、1.32  元、1.84  元，以10  月22  日收盘价29.82  元计算，对应动态PE  分别为26  倍、22  倍、16  倍，考虑到公司短期内业绩增长明确，维持“增持”评级。
          风险提示。（1）重卡销量下滑和原材料价格上涨超预期风险；（2）产能扩张和市场开拓不达预期风险。